证券时报记者 程丹突破形态
近日，证监会在传达学习中央经济工作会议精神时，研究部署了资本市场的贯彻落实举措，勾勒出未来一段时间资本市场的改革路线图。可以看出，改革主线是防风险、强监管、促高质量发展，主要任务是持续深化资本市场投融资综合改革，意在为经济高质量发展和“十五五”良好开局贡献力量。
中原证券首席经济学家邓淑斌认为，当前资本市场改革呈现出“融资更包容、投资更长期、监管更精准”的政策脉络，投融资综合改革具有长期性和重要性，预计未来改革主线将围绕持续增强市场内在稳定性、提高制度包容性和适应性、提升监管执法效能等方面发力，不断提升资本市场吸引力与竞争力。
提高制度包容性与吸引力
证监会表示，科学制定资本市场“十五五”规划体系，系统谋划未来五年资本市场发展主要目标、任务和重要举措；不断提高资本市场制度包容性吸引力。这是对中央经济工作会议“持续深化资本市场投融资综合改革”的落细落实。
实际上，在新“国九条”和资本市场“1+N”政策框架的指引下，资本市场持续在投融资端改革方面发力。在融资端，纵深推进科创板改革和多层次债券市场体系建设，提高资本市场对新产业的包容性和适配性；在投资端，营造更具吸引力的“长钱长投”制度环境，加大培育壮大耐心资本、长期资本。另外，聚焦跨境投融资管理改革和世界一流交易所建设、一流投资银行和投资机构培育，资本市场服务实体经济要着眼于突出服务“科技创新”，促进资源向新质生产力集中。
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开源证券副总裁、研究所所长孙金钜指出，深化投融资综合改革、服务新质生产力发展是顺应时代之变的重要举措，体现了监管层对全球格局重塑和科技革命加速的深刻洞察。一方面，国际资本在寻求稳健与均衡配置的过程中，对中国资产正进行持续的价值重估；另一方面，AI、生物医药等新质生产力领域具有“投入高、风险大、回报周期长”特征，需要“更大规模的耐心资本”和更包容的融资环境。
对于下一步的改革任务，证监会表示，启动实施深化创业板改革，加快科创板“1+6”改革举措落地。
“深化创业板改革的要点在于进一步完善发行上市、并购重组、再融资等制度安排，设置更加契合新兴领域和未来产业创新创业企业特征的上市标准，为新产业、新业态、新技术企业提供更加精准、包容的金融服务。”清华大学国家金融研究院院长田轩认为，还要优化交易机制，提升市场流动性与定价效率；加强对上市公司的持续监管，完善信息披露规则，提高信息披露质量和透明度；健全退市制度，泓川证券，泓川证券配资，香港泓川证券公司优化退市标准，简化退市程序，畅通退市渠道。
健全长效化稳市机制
资本市场能否平稳健康运行，关系经济社会发展全局和投资者利益。证监会指出，持续增强市场内在稳定性，并从提高上市公司质量、推动中长期资金入市、健全长效化稳市机制和预期引导等四方面作出安排，明确将开展新一轮公司治理专项行动，引导优质公司持续加大分红回购力度。
今年10月份，证监会修订发布《上市公司治理准则》。据了解，新一轮公司治理专项行动，意在落实《上市公司治理准则》要求，压实“关键少数”责任，推动上市公司不断健全现代企业制度，提升规范运作水平。资本市场曾在2020年启动过一轮上市公司治理专项行动，经过公司自查、现场检查、整改提升三个阶段，上市公司治理水平有所提升。新一轮行动持续加强和改进上市公司治理监管，就是要推动上市公司形成强化规范治理的新格局。
田轩认为，天盛优配，天盛优配配资，香港天盛优配公司新一轮公司治理专项行动需要重点关注上市公司股权结构透明度、董事会独立性及决策有效性、内部控制体系健全性以及信息披露质量等核心问题。通过强化控股股东、实际控制人行为规范，完善独立董事履职保障机制，推动企业建立健全ESG信息披露制度，提升公司治理的制度化与规范化水平，增强投资者信心。同时，应着力防范化解资金占用等潜在风险点，健全公司治理长效机制。
在回报投资者方面，近年来，上市公司分红意愿显著提升，A股市场分红生态持续优化，呈现出分红总额、参与分红公司数量占比以及年内多次分红公司数量逐年递增的趋势。截至12月15日，今年以来A股上市公司现金分红总额达到2.56万亿元，已超过2024年全年，创出历史新高。
中金公司研究部首席国内策略分析师李求索表示，在政策引导下，市场正朝着强化股东回报、平衡投融资关系的方向稳步发展。这一结果既体现了上市公司回报股东意识的增强，也说明制度设计兼顾了约束性与合理性，为市场建立长期稳定回报机制奠定了良好基础。后续上市公司有望更灵活地运用分红和回购两种工具，形成多层次、差异化的股东回报机制，从而提升公司价值和市场吸引力。
配资网站严监严管提升执法效能
严监严管是维护市场“三公”秩序和市场稳定的内在要求，也是保护中小投资者合法权益的必然之举。证监会表示，强化科技赋能监管，继续重拳惩治财务造假、内幕交易、市场操纵、挪用侵占私募基金财产等证券期货违法违规行为。
从资本市场“四梁八柱”法规制度体系构建成形，为监管执法提供了坚实的依据和有力的支撑，到监管部门坚持打大、打恶、打重点，不断强化对欺诈发行、财务造假、操纵市场、内幕交易等投资者最痛恨、最不能忍的违法行为的打击惩治，再到强化法治化监管协同，构建民事赔偿、行政处罚与刑事追责的立体化惩戒体系，资本市场监管执法“长牙带刺”，从严查处各类违法违规行为，为经营主体划定行为边界，亮明监管态度，有力净化了市场环境。
展望后续，资本市场有望从提升监管科技化水平、突出创新监管方式方法、加强监管协同等方面提高资本市场监管合力。
一方面，针对违法违规行为花样不断翻新的现状，证监会持续加大科技监管，强化大数据、人工智能等技术手段的应用，提升线索发现的敏感度和精准度，盯紧“关键人”“关键事”，确保监管无死角、无盲区。另一方面，创新监管方式方法，增强非现场监管和现场检查穿透力，强化准入、日常监管与稽查处罚的高效衔接，增强整体监管效能，对各种违法违规行为露头就打。此外，持续健全行政、刑事、民事全方面立体化追责力度，形成更强的监管约束力。
上海明伦律师事务所律师王智斌表示，当前证券违法案件的查处仍以证券监管部门为主导，尚未形成行政监管与刑事侦查双向发力、同步介入的高效联动格局，后续仍需进一步强化行民刑衔接配合，强化立体追责效果。
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